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中联重科(000157)拟自有资金回购,彰显发展信心-西南证券【PDF】

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中联重科(000157):每股净资产 5.02元,每股净利润 0.26元,历史净利润年均增长 16.89%,预估未来三年净利润年均增长 29.95%,更多数据见:中联重科000157核心经营数据
中联重科的当前股价 5.07元,市盈率 14.99,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 68.81%;20倍PE,预期收益率 125.07%;25倍PE,预期收益率 181.34%;30倍PE,预期收益率 237.61%。

中联重科(000157) 事件:公司发布回购预案,拟使用自有资金回购截至2019年3与31日公司总股份的2.5%-5.0%,回购价格不超过7.63元/股,预计回购资金不超过29.8亿元,用于公司员工持股计划。 拟自有资金回购,彰显发展信心。本次公司拟回购最高限价较5月13日收盘价溢价约为60.0%,本次拟回购金额规模较大,拟回购价格较高,体现了管理层对公司未来发展前景的信心。 行业景气度高,一季报持续高增长。2018年,公司主营产品产销两旺、量价齐升,核心业务混凝土机械和起重机械分别实现收入101.7亿(+38.6%)、124.7亿(+83.3%),全年综合营业收入287.0亿元(+23.3%),归母净利润20.2亿(+51.7%),其中Q4单季度实现营收76.6亿(+41.6%),归母净利润7.2亿(+1345.8%)。2019Q1,工程机械行业景气度较高,公司业务延续高增长势头,实现营业收入90.2亿(同比+41.8%,环比+17.7%),归母净利润10.0亿(同比+166.0%,环比+40.0%)。 毛利率逐季提升,盈利水平不断提高。公司聚焦细分市场做稳做深,主营产品产销两旺、量价齐升,起重机械及混凝土机械国内市场份额保持前列。2018年,混凝土机、起重机毛利率分别提升5.6pp、7.1pp,公司综合毛利率提升5.7pp。2019Q1,随着公司产品结构调整,高毛利产品占比提升,公司毛利率逐季提升至30.0%,同比+4.7pp,环比+0.9pp。受益于经营效率提升,公司费用管控良好,三费率合计下降1.3pp,其中,管理费用率同比2018Q1下降1.7pp。公司实现净利率10.9%,同比+5.1pp。 加强发展潜力市场,深入推进智能制造。公司积极发展其他潜力市场,提前布局土方机械销售网络,G系列全新一代土方机械产品已上市,加速布局高空作业平台产品、机制砂、喷射机械手等业……
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