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从赣锋锂业与天齐锂业调研对比思考(2)

投资分析2021 现金刘 50℃

天齐锂业(002466):每股净资产 8.9元,每股净利润 1.93元,历史净利润年均增长 37.78%,预估未来三年净利润年均增长 -11.71%,更多数据见:天齐锂业002466核心经营数据

天齐锂业的当前股价 25.62元,市盈率 58.17,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -22.23%;20倍PE,预期收益率 3.69%;25倍PE,预期收益率 29.61%;30倍PE,预期收益率 55.54%。

 天齐锂业2014年以前收购泰利森对其来说是一个成功经典投资彼时的投资时机是在锂行业低迷的时候后来政府通过财政补贴方式刺激新能源汽车新能源汽车放量锂盐迎来了爆发锂价从最低4万元/吨上升到17万/吨天齐锂业迎来了高光时刻

在2018年锂行业周期上行了3年之后进入高位盘整时期此时天齐锂业收购SQM只是一个财务投资未进行控股与天齐锂业主要业务尚未形成业务协同天齐锂业自有资金只有6亿美元通过5倍的财务杠杆借款35亿美元收购SQM

随后由于中国政府对新能源汽车的退补造成新能源汽车需求的大幅下滑锂矿和金属锂盐进入下行周期由于资本市场的反身性锂矿和金属锂盐下行继而造成股价大幅下挫为了还债天齐锂业不得已要通过低位减持上市公司股份通过出让泰利森股权引入战略投资人丧失了最好的发展机会与龙头差肩而过目前的市值只相当于赣锋锂业的一半

尽管有些媒体一直在将蒋卫平为国买矿有情怀但是资本市场是讲实力当企业有实力首先企业是生存和发展在你的能力圈范围内你进行投资那是无可厚非但是超越了你的能力圈做事谈情怀那只能是空想或者要承担不能承受的后果

相比之下赣锋锂业走的很稳健业务的边界也在逐步拓展市值在不断扩大成为锂行业一体化发展的龙头做精做大中游加工产业逐步向上游拓展资源储备向下游拓展电池新的增长点资本市场也认可其模式

尽管天齐锂业董事长蒋卫平表示锂行业中有两个很关键一个是资源一个是技术技术是跟随着最前沿的消费者联系紧密资源方面最好的资源就是最好的成本公司发展理念一直很专注在锂矿资源的上面并不是东一榔头西一棒子发展理念很清晰在国外找最好的锂矿石格林布什矿找最好的盐湖SQM国内找甲基卡的锂矿石获得好资源都要经历痛苦的阶段拿到泰利森的时候我们经历了一个非常痛苦过程现在拿到SQM也是一样让我们的负债很高经营很困难几乎快要破产现在情况一直再向好的方向发展

虽然SQM的股价一直走的上升通过过几年来看也许当初购入的成本不高但是企业就是需要在短期与长期之间进行平衡不能够让自己过不了短期的关口看不到长期的未来在能力圈范围内做事同时进行选择兼顾长期与短期的发展格局赣锋锂业给我们树立了一个好的榜样

行稳致远进而有为 

 $赣锋锂业(SZ002460)$   $    $天齐锂业(SZ002466)$      

@思考与投资 @梁剑   @高工锂电     @十年七倍     @潮落竹生 

 @咏而归123     @长缨在手敢缚苍龙 

作者:悠游江湖168
原文链接:https://xueqiu.com/3999660979/175167462

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