财务自由:重要的不是你站在什么位置,而是你朝着什么方向!

上海机场投资成鸡肋了

上海机场(600009):每股净资产 16.61元,每股净利润 2.61元,历史净利润年均增长 9.63%,预估未来三年净利润年均增长 0.0%,更多数据见:上海机场600009核心经营数据

上海机场的当前股价 63.98元,市盈率 24.51,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -38.81%;20倍PE,预期收益率 -18.41%;25倍PE,预期收益率 1.98%;30倍PE,预期收益率 22.38%。

业务介绍

公司的经营范围是为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务经营出租机场内航空营业场所商业场所和办公场所,国内贸易除专项规定广告经营货运代理代理报关代理报检业务长途客运站停车场管理及停车延伸服务,经营其它与航空运输有关的业务综合开发经营国家政策许可的其它投资项目

公司运营管理浦东机场目前经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务航空性业务指与飞机旅客及货物服务直接关联的基础性业务其余类似延伸的商业办公室租赁值机柜台出租等都属于非航空性业务浦东机场属于一类 1 级机场目前航空性业务等收费项目的收费标准按照民航局相关文件规定实行政府指导价非航空性业务收费项目的收费标准实行市场调节价

公司是从事航空运输地面服务及其他相关业务的服务性企业提供的产品即服务包括以先进的机场基础设施高效顺畅的运行保障系统为中外航空公司的飞机安全起降提供良好的航班地面保障服务以安全舒适优美的候机环境功能齐备的服务设施和优质服务为旅客提供进出港转港服务以诚信的服务原则规范化的管理和合理的资源定价为承租商提供经营资源服务商业租赁方面通过公开招标公开比选邀请招标邀请比选定向谈判等方式引进具有丰富机场商业运作经验的集成商连锁品牌商以及国际知名旅行零售机构

这里普及一个小常识上海有浦东机场和虹桥机场这两个机场都归上海机场集团管理运营但上市公司上海机场只负责管理运营浦东机场另外机场和航空公司也不是一码事机场提供场地以及相关业务航空公司主要是提供飞机简单来说是一个管地下一个管天上

行业发展及公司地位

根据中国民航主要运输生产指标统计2019 年我国民航业完成运输总周转量 1,292.7 亿吨公里旅客运输量 6.6 亿人次货邮运输量 752.6 万吨同比分别增长 7.1%7.9%1.9%2019年全国机场共实现飞机起降架次 1,166.0 万架次同比增长 5.2%旅客吞吐量 135,162.9 万人次同比增长 6.9%货邮吞吐量 1,710.0 万吨同比增长 2.1%

从中不难看出上海机场在上市公司中毛利率是最高的营收也是最高的主要是因为上海机场独特的经营模式相应航线航空性业务收费标准高于国内航线叠加出行旅客消费意愿增强等带动非航空性业务增长等因素目前公司盈利能力好于 A 股同类上市机场公司

财务分析

 $上海机场(SH600009)$   $深证成指(SZ399001)$   $创业板指(SZ399006)$  

毛利率

毛利率反映了企业的核心竞争能力和核心盈利能力相比于之前介绍的 ROE净资产收益率指标毛利率的计算更加简单它的分子和分母同时来自于利润表其中分子是用主营业务收入减去主营业务成本分母就是主营业务收入

在与同行业所有上市公司的毛利率对比中上海机场的毛利率是最高的显示了公司强大的竞争力

净资产收益率

净资产收益率是净利润与净资产的比值它反映了一个公司的盈利能力净资产收益率越高公司的盈利能力越强

除去受影响的今年上海机场过往数年净资产收益率都在15%以上显示了良好的股东回报能力

有息负债

2020h1公司账上货币资金95.39亿长短期借款全部为0这完全不是一个重资产公司该有的财务表现太优秀了

净现比与现收比

现金收入比是财务指标中最重要的一个最重要的一个最重要的一个一般来说牛逼的公司在会计上确认的销售收入应该能够和从客户那里收到的现金相匹配甚至有人提前预付款也就是说好公司的现金收入比要大于等于 100%

净现比则是反映企业净利润中现金含量的指标这个指标越高意味着企业净利润的质量就越高而不是一堆应收账款或者是存货

上海机场在之前数年现收比均在1以上比较好另外净现比也都在1左右表明公司净利润中现金的含量比较高

估值分析

上海机场当前市值为1429亿根据券商预测202020212022的净利润为10.7646.2763.80亿对应的动态市盈率为1333122倍

疫情的影响终会消失但上海机场不会凭空消失公司的市场竞争力和赚钱能力在那摆着在之后的几年营收和净利润大概率会恢复到正常水平随着盈利能力的增加公司的估值也会变得越来越便宜当前受疫情的影响公司的营收和利润下滑严重尤其是国际航班还没有完全放开在这个背景下公司的股价表现比较低迷如果后续市场犯错能给出更低的价格那将是做价值投资的好机会

作者:gjfjjh
原文链接:https://xueqiu.com/4153454980/160966527

转载请注明:www.51xianjinliu.com » 上海机场投资成鸡肋了

喜欢 (0)or分享 (0)