财务自由:重要的不是你站在什么位置,而是你朝着什么方向!

中联重科 | 季报点评Q1收入利润双增长期待盈利能力继续提升天风机械

投资分析2020 现金刘 22℃

天风机械团队

Q1业绩符合预期经营性现金流为正

中联重科发布一季报收入90.67亿元同比增加0.55%归母净利润10.26亿元同比增加2.39%扣非归母净利润8.7亿元同比增加6.06%经营性净现金流3.2亿元同比下降82.91%其中非经常损益1.56亿元主要包括非流动资产处置损益0.56亿元政府补助0.38亿元投资收益0.87亿元以及所得税影响-2.23亿元公司一季度收入利润双增长我们预计主要原因包括核心产品市占率提升公司复工时间较早2019年部分订单留存至2020年交付等

Q1毛利率保持坚挺运营效率提升较为明显

2020Q1公司综合毛利率30.56%同比+0.55pct起重机汽车吊+履带吊和混凝土机械市占率继续提升产品综合竞争力进一步增强同期公司销售费用率管理费用率研发费用率和财务费用率分别为7.77%3.37%2.67%和3.09%分别同比下降0.16pct下降1.45pct增加1.38pct和下降1.4pct收入基本持平背景下费用率继续降低公司费用控制能力和运营效率有所提升

前瞻指标环比增加二三季度业绩有望高增长

截至Q1末公司在建工程9.99亿较2019年底增加7.15%产能和生产效率有望进一步提升同时公司存货134.21亿元较2019年底增加14.01%预收账款23.91亿元较2019年底增加23.63%预示公司当前产销两旺二三季度业绩有望快速增长

国内设备需求稳步上行公司核心产品充分受益

1逆周期政策不断加码3月27日政治局会议强调积极的财政政策要更加积极可为提出适当提高财政赤字率发行特别国债增加地方政府专项债直接带动工程机械需求2庞源租赁新单指数逐步恢复预示施工量充足伴随下游客户头部集中化以及装配式建筑的持续推进预计公司毛利率和市占率有望继续提升3预计2020全年泵车增速超过20%中联泵车市占率较高充分受益于行业高增长红利4挖掘机和高空作业平台销售维持强势3月挖掘机销量1,392台市占率2.82%两项业务有望贡献新的业绩增长点

盈利预测与投资评级预计2020-2021年公司归母净利润分别为54亿和62亿同比增速分别为24%和15%对应PE分别为9.3倍和8.1倍持续重点推荐维持买入评级

风险提示基建和房地产投资不及预期行业竞争加剧原材料价格大幅波动等

研究报告中联重科Q1收入利润双增长期待盈利能力继续提升

对外发布时间2020年5月4日

报告发布机构天风证券股份有限公司

本报告分析师

邹润芳    SAC执业证书编号S1110517010004

曾帅       SAC执业证书编号S1110517070006

联系人马慧芹   mahuiqin@tfzq.com

作者:朱牛牛牛牛
原文链接:https://xueqiu.com/7714508962/148656045

转载请注明:www.51xianjinliu.com » 中联重科 | 季报点评Q1收入利润双增长期待盈利能力继续提升天风机械

喜欢 (0)or分享 (0)