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白酒行业年报观察为什么古井贡酒最值得买

投资分析2020 现金刘 45℃

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周末用wind将申万食品饮料行业白酒的17家上市公司的核心观测数据营收净利润预收账款和经营性现金流净额进行的整理分析就是目前上面的四张图图做的还算比较细读者需要看详细数据可以在上图查阅

分析完2019年年报和2020年一季报所有白酒公司的财务数据笔者得出一些结论

第一延续上一篇宏观经济景气度观察报告疫情对经济的影响仍在目前经济呈现弱复苏现象随着社融增速逐步加快地产领先于经济率先复苏经济可能在未来1-2个季度企稳回升

第二白酒行业拥有双重属性一方面白酒本身是消费品天然拥有消费属性另一方面由于其固有的社交属性与基建和房地产投资关联度的较高也拥有一定的周期属性目前宏观经济景气度较差对白酒行业的负面影响较大除了基本面较好和头部的白酒企业行业绝大多数企业一季度出现较为明显的下滑

第三从酒企产品档次逐一分析白酒行业

高端白酒

首先实话实说如果不是最终数据出炉在经历如此超预期的疫情黑天鹅的影响下真的很难相信一线白酒厂商的业绩竟然能如此稳定

其次贵州茅台除了批价略受影响无论从营收还是净利润预收账款还是现金流表现的稳定程度简直是如同算好的一般相比之下五粮液在现金流和预收账款上与茅台的差距还是很大的至于泸州老窖数据真的是不忍直视这种经营数据都快脱离高端白酒的行列了

最后通过疫情的压力测试考验高端白酒的格局相当清晰第一梯队只有茅台其次才是五粮液泸州老窖已经开始被边缘化了茅五泸已经不是一个档次的公司了

次高端和中端白酒

首先年报和一季报中中端白酒行业发生了较大的变化

其次个股点评综合来看山西汾酒拔得头筹成为目前中端白酒扛把子的公司其次便是古井贡酒当期业绩虽然一般但未来增长潜力广阔预计中报及三季报业绩表现可能不错除此之外酒鬼酒的表现也是可圈可点最需要重视的依然是那家号称中端酒之王的公司——洋河2019年是洋河备受质疑的一年但是2020年虽然营收和净利润表现依然不佳但年报和一季报预收账款回暖明显2020年会不会成为洋河的拐点之年呢毕竟当年的渠道之王中端酒霸主估值远低于茅台五粮液如果未来洋河能够将渠道理顺业绩复苏还是非常值得期待的

最后中端酒最值得关注的就是山西汾酒古井贡酒酒鬼酒和洋河股份三个景气周期和一个拐点预期

低端白酒

这里就不得不提低端酒之王顺鑫农业了实话实说顺鑫农业的年报和一季报表现十分糟糕当然这种表现依然可以从财务数据预测出来身为低毛利的大众消费品顺鑫农业一季度表现不佳的原因是不是和兄弟公司伊利股份一样呢虽然是消费品白酒行业的护城河却是品牌低端白酒的商业模式远逊于高端白酒如果不能拿出像样的业绩低端白酒并不值得长期配置

第四白酒行业淘汰赛越来越白热化个股分化日趋激烈无脑买入就能挣钱的时代早已结束除了本季度业绩较好和下一季度业绩比较确定的优质企业以外其他的相关公司配置价值不高

第五根据历史现在和未来的业绩预期行业内最值得配置的公司是古井贡酒山西汾酒估值较低赌未来业绩拐点的洋河股份行业龙头茅台和五粮液也是非常值得配置的标的至于酒鬼酒虽然业绩较好但该公司历史上劣迹斑斑从塑化剂被ST到甜蜜素事件每次白酒行业负面新闻都有酒鬼酒不诚信和经常搞事的上市公司不符合长期投资理念不予考虑

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@今日话题 @JRHT沪深 @不明真相的群众

$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $山西汾酒(SH600809)$

作者:子煊投资笔记
原文链接:https://xueqiu.com/1190904386/148507207

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