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古井贡酒2020年一季度净利下滑19% 因假原浆被五粮液告上法庭

投资分析2020 现金刘 10℃

4月26日晚间古井贡酒发布了2019年年度报告和2020年第一季度报告全年收入突破百亿关口但是今年一季度业绩也受到了一定冲击为此4月27日开盘之后古井贡酒出现较大跌幅

  公告显示2019年古井贡酒实现营业收入约为104.17亿元与去年86.86亿元相比增幅在20%左右归属于上市公司股东的净利润接近20.98亿元相较于2018年16.95亿元增幅在24%左右

  对此古井贡酒方面表示公司秉承做真人酿美酒善其身济天下的企业价值观加快数字化国际化法治化新古井建设弘扬聂广荣精神进一步提升企业管理水平激发人才动力加快企业转型升级深入推进战略5.0落地圆满完成各项经营指标

  号称做真人酿美酒的古井贡酒2019年却因为年份原浆并非真原浆而遭到同行质疑和批评五粮液甚至将其告上法庭尽管古井贡酒最后赢了官司结果在一定程度影响了圈内口碑

  经查询存在众多仅有年份原浆年份原浆文字的商标均已被驳回成为无效商标其中包括古井贡酒申请注册的一系列年份原浆商标这足以说明年份原浆这两个常用词语不论是单独使用还是组合使用在酒类商品上均不具有显著特征诉争商标应当予以宣告无效

  五粮液认为年份原浆文字本身会对商品的物理状态贮存时间质量生产工艺等特点产生误认且古井贡酒在其申请注册后的行为存在虚假宣传已构成欺骗公众进而造成相关公众对商品的质量等特点产生误认

  对此古井贡酒则辩称其提交的中国酿酒工业协会关于年份原浆一词的说明证据证明中国酿酒工业协会作为专业性的行业组织原浆一词的意见明确强调原浆不是酿酒专业术语也不是原酒的概念更不是白酒等级仅是一个营销概念的创新年份原浆非国家标准白酒工业术语中确定的基本术语及定义

  也就是说古井贡酒也承认年份原浆并非真正意义上的原浆酒只是一个假的原浆酒只是一个营销概念而这也是其首次官方作出表态

  不过由于古井贡酒大手笔进行广告投放加之行之有效的招商政策和渠道扩张2019年收入和净利依然保持了双位数增长态势从而让投资者感到满意

  然而2019年古井贡酒经营活动产生的现金流量净额表现惨淡不到1.93亿元与去年14.41亿元相比降幅在87%左右

  古井贡酒方面给出的理由则是本期不可提前支取的结构性存款及定期存款大幅增加本公司在编制现金流量表时将该部分款项不作为现金及现金等价物从经营活动现金流量中扣除如果扣除上述因素影响后的经营活动现金流量净额为19.97亿元

  数据显示2019年古井贡酒旗下白酒业务的毛利率为77.79%与去年同期相比出现一定幅度下滑

  结合草根调研反馈古井贡酒在安徽省内精准卡位消费升级价格带古8及以上产品发力保持放量态势尤其古20次高端产品明显发力

  分地区来看古井贡酒来自华北华中华南的营业收入约为5.57亿93.27亿和5.21亿元同比增幅各在28%19%和42%左右但是除了华北地区华中和华南地区的毛利率都在下滑之中

  华创证券在研报中指出2019年古井贡酒的华中基地市场保持稳健增长华北华南市场渠道招商质量及广度明显提升推进产品结构升级收入保持较快增速泛全国化加速推进

  尽管2019年古井贡酒交出了令投资者满意的答卷但是2020年第一季度作为徽酒龙头的古井贡酒其业绩也受到了不利影响

  公告显示2020年第一季度古井贡酒实现营业收入约为32.81亿元与去年同期36.69亿元相比降幅在11%左右归属于上市公司股东的净利润接近6.37亿元相较于2019年第一季度7.83亿元下滑19%左右

  虽然收入和净利都在萎缩但是2020年第一季度古井贡酒经营活动产生的现金流量净额约为16.33亿元与去年同期10.11亿元相比增幅在62%左右业界人士告诉五谷财经这是一个积极的信号说明古井贡酒的现金链条没有压力

  对此古井贡酒方面指出疫情对白酒行业是一次强压力考验短期或受扰动行业整体企稳向好的趋势没有变白酒企业存在阶段性经营压力上半年以消化市场库存为主下半年伴随酒类消费进一步分化和降频名酒加快复苏行业集中度将会进一步提高加速淘汰劣质产能

  华创证券透露疫情之后古井贡酒率先积极应对推进多项举措如给予经销商资金支持延期严格监管维护价盘稳定减少节后发货量适度渠道减压积极备战疫情过后的宴席市场抢占等我们认为公司营销团队执行力优秀积极应对保持渠道良性健康维持价格体系稳定如此才能更好抢占疫情过后白酒消费反弹

  五谷财经注意到2020年古井贡酒计划实现营业收入116亿元较上年增长11.36%2020年计划实现利润总额29.90亿元较上年增长4.08%

  古井贡酒方面表示2020年公司将促进市场平衡筑牢大本营根基外围市场继续做好招商布局进一步优化产品结构优化中高端产品占比加速古井贡酒全国化步伐品牌建设继续积极参与品牌强国工程坚持品牌传播IP化加大国内外推广力度进一步优化经销商开发政策加强经销商准入招人脉大商渠道强商

  而中金公司在研报中分析随着需求持续复苏和渠道去库存预计古井贡酒全年业绩有望呈现前低后高走势未来将继续受益于次高端价位扩容疫情不改变长期趋势古井贡酒超前的战略意识和团队能力是基本面核心支撑

作者:股海亮剑
原文链接:https://xueqiu.com/2473349381/147952361

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