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济川药业2019年报快评你是去还是留

投资分析2020 现金刘 1333℃

济川药业今天提前发布了年报没有意外没有惊吓也没有惊喜今天就我关注的核心要素快评如下营收利润双降总成绩公司实现营收69.4亿元同比降3.72%净利为16.23亿元同比降3.84%年报这个样子在预料之中前三季度已经反映了三四季度都销售不佳唯一的遗憾是四季度也没拉上来一些也有可能是去拼20年一季报

净现金流大增现金流净额大增25%净额超过年度利润说明公司转到真金白银了看下主要是支付的各项税费下降22%和支付其他与经营活动有关现金下降10%

分红依然大方每股分红1.2元10股就是12元股息率达到5%这个拿到医药医疗板块也是非常靠前的前几名不信你哗啦哗啦哪些医疗医药的热门股一个个抠门的吓死你

研发投入依然有限公司年报里面说的很清楚研发主要靠引入自研和二次开发这2个亿的研发投入确实太少了连很多药厂一个品种的研发费用都不够再看看济川横向比较研发费用的公司基本都是些非常普通的公司康恩贝益佰等说垃圾倒是过了但是确实是很一般很一般的公司从占比较大的品种看每个品种投入的金额也少的可怜千儿八百万吧不会是难度很高的品种搞高难度的品种也是难为济川

蒲地蓝大幅下滑黄龙止咳大幅增长1蒲地蓝清热解毒类营收下滑26.5%生产量销售量双降2消化类雷贝增长16.67%3儿科类小儿豉翘清热颗粒增长24%4呼吸类黄龙止咳颗粒增长25%有望成为下一个10亿单品济川的希望之一吧蒲地蓝19年清库存后20年是否迎来复苏很难判定一直没有进国家医保如果再退出省级医保会难上加难另外终端药店感觉出了点问题去过几个药店店员也不主推说挺贵的雷贝即将面临集采福建开始了独家小儿黄龙增长还可以也只能指望这俩了这俩20亿的盘子一年增长4-5亿销售额吧只要蒲地蓝不继续下降再加上雷贝的增长济川20年还是很有希望保持8%10%左右的增长

主要研发产品情况申报生产的除了第一个品种是自己第一家申报的重要品种其它的基本都在药学研究并且很多药厂已经申报或批准生产形势严峻没有太快的品种可以接盘了

核心品种专利期末期看几个核心品种的专利期情况蒲地蓝小儿还有个五六年吧小品种就不说了在专利到期之前拿什么品种补位来避开集采的灵魂砍价丢半条命呢再过五年就是核心品种已基本不在保护期了雷贝本身就是仿制药

医保纳入情况除了小儿雷贝三拗片纳入国家医保其它的基本是部分省份的省级医保年报说的很清楚如果不能纳入国家医保可能未来三年剔除省级医保同时雷贝作为仿制药福建集采开始

骚操作要融资14亿这是刚下调了可转债转股价到25这又要定向融资14亿公司既然每年分红10亿为何不降低分红还省融资成本了想起来一个词来形容融资式分红这么说好像有点过分毕竟济川一直是大手笔分红看看融资的用途除了小儿项目和研发项目这俩感觉上眼外其它的是在没啥兴趣

看主要的几个指标基本就是这样了我也不是专业的财务人士只做定性的分析不做定量的思辨总结说自己的观点吧1济川基本面已经改变作为科技企业就是看研发创新产品研发依然没有改变产品青黄不接在集采环境下未来三五年看不到大逆袭的希望投资是投不断创造高价值成长的企业这么看未来成长性不强2就目前的估值已经说非常低估了11倍PE还要怎么样5%的分红能有这个魄力分红的公司就算拿到整个A股也是很厉害的可以说是半个现金奶牛吧唯一值得买入的充分理由就是安全边际也可能是价值陷阱如果蒲地蓝继续下行+大手笔分红吧持续继续买入持有还是卖出请大家自己判断吧

在这次杀跌后2020年如何逆风翻盘让自己保持持续性学习才能更客观的看清市场才能让自己能够逆风翻盘很多人选股都是乱买一通不懂行业不懂公司靠运气吃饭最后损失惨重今天给大家准备了一套主升体系选股法让你买在低位安全边际

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作者:竹子的投资说
原文链接:https://xueqiu.com/1688615243/145688428

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