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YRYR:为何卖出牧原股份以及我对牧原未来的看法

投资分析 现金刘 56℃

牧原股份(002714):每股净资产 7.44元,每股净利润 0.17元,历史净利润年均增长 20.89%,预估未来三年净利润年均增长 273.25%,更多数据见:牧原股份002714核心经营数据

牧原股份的当前股价 98.17元,市盈率 139.01,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 35.07%;20倍PE,预期收益率 80.09%;25倍PE,预期收益率 125.12%;30倍PE,预期收益率 170.14%。

来源雪球App作者 YRYRhttps://xueqiu.com/1530365655/141124188

2016年开始买入牧原股份之后不断加仓最后成为自己重仓之一另外一个是融创各占40%仓位买入理由之前分享过多次这里就不赘述核心一句话就是牧原是一个有战略感的靠谱企业家带领的万亿行业中的一个快速成长型企业

买入之后坚定持有经历了17年下行猪周期18年非洲猪瘟叠加行业环保整治养猪行业哀鸿遍野猪价一度低迷物极必反猪价在19年初开始快速上涨猪价翻倍有余股市提前反应18年底养猪股股价开始大幅上扬先是两邦炒作后是整个行业整体上涨经历19年一年沉浮牧原超过温氏成为养猪股市值第一前几天看到有V晒贴牧原市值超过温氏+两邦

我持有的牧原股份已在19年4月份1200-1500亿市值之间全部卖出整体收益250%+回顾2019年投资总结时我总结过去一年的操作遗憾第一牧原卖早了第二分众买早了可是如果重新给我一次这样的机会我可能还会这么操作

我自认为是一个长线的价值投资操作方式由投资理念决定我的投资理念是买入未来3年翻倍预期的企业买入牧原的原因就是我认为他会是一个持续成长企业对他的预期是3年翻倍5年3倍而我为何卖出是因为3年实现了将近3倍的收益提前实现预期收益站在新的时点上能否继续实现3年1倍5年3倍我是没有把握的

我对牧原的估值很简单基于价值中枢做浮动2018年出栏1100万头过去头均利润350元左右价值中枢38.5亿20倍市盈率也就是770亿考虑到市场的疯狂给予50%的溢价就是1155亿所以自己在1200亿开始卖出在1500亿清仓

站在今天的位置上重新估值2020年牧原把出栏调整到2000万头这个是超出自己想象的牧原说过的话基本上都实现了过去我对老秦的判断是稳这个决定说明了老秦的狠但我希望是稳中的狠

新时点上给牧原重新估值2000万头出栏头均500元利润考虑CPI正常增速这个点是自己反思过去对牧原估值偏低的主要原因那么就是100亿利润20倍市盈率就是2000亿所以我认为2000亿是牧原的价值中枢考虑50%的市场溢价就是3000亿目前牧原的市值不算太离谱但是未来涨幅已经非常的有限

目前大家对牧原估值比较高的原因是认为非洲猪瘟会持续存在从而影响全国出栏恢复从而猪价维持高价这个判断或许是对的但是3年时间可能进入新的猪周期未来总是有一些不确定性因素周期股高利润时低市盈率牧原曾经很久10倍市盈率即使2020年实现200亿利润依然是2000-3000亿的估值区间2000亿的牧原不再是我的理想标的

对未来投资牧原的看法是什么我认为有两个第一继续持有追求稳定收益的朋友可以继续持有因为好企业难得牧原是一个好企业5年之后回头看年化10-15%的收益应该是有保证的第二牧原未来可能出现3年1倍5年3倍的投资机会优秀企业的基因没有变如果市场的泡沫去除一些他的投资价值会重新呈现如果牧原市值回到1500亿他未来3年翻倍的预期就又有了也就是3年达到3000亿其实牧原在年前股价高点103元之后已经出现了几次大幅回撤的机会但是都没有到1500亿所以我也没有买入

我为何总结2019年时说过早卖出牧原是一个小遗憾是因为自己现在对于牧原的价值中枢评估超出了自己卖出时的市值牧原的增速还是超出了自己的预期核心是2020年出栏预计调整到2000万头

当然2019年投资总结中我还写到让自己弥补遗憾的是卖出牧原之后我又在7元左右买入了光线年前高点13元接近翻倍这也侧面验证了自己的投资思维

第一首先要从企业基本面选出质地优秀的企业

第二在企业价值合理甚至低估的时候买入

第三坚定持有直到超出自己的投资预期或者有更好的投资标的

预期3年翻倍的企业往往是质地优秀的企业而买入这些优秀的企业结果往往会超出你的预期$牧原股份(SZ002714)$ $光线传媒(SZ300251)$ $分众传媒(SZ002027)$

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