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白酒资深研究员:点评古井贡酒

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古井贡酒(000596):每股净资产 16.65元,每股净利润 3.37元,历史净利润年均增长 56.33%,预估未来三年净利润年均增长 25.55%,更多数据见:古井贡酒000596核心经营数据

古井贡酒的当前股价 117.97元,市盈率 31.31,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -15.2%;20倍PE,预期收益率 13.07%;25倍PE,预期收益率 41.33%;30倍PE,预期收益率 69.6%。

关于古井贡酒我一直觉得不管是酒民投资者还是媒体对古井都低估了

先不说古井的历史什么上贡给宫廷的御酒就说新中国后五次白酒评选古井四次被评为中国名酒根红苗正的八大名酒

另外股价方面从2005年时买入的话持有到现在股价翻了一百多倍涨幅不输茅台但我们只看到茅台股价牛的新闻报道

历史的不说了下次有机会我可以写写各名酒的前世今生

年初我把古井贡酒五粮液泸州老窖三家评为2019年具备防御+进攻性的白酒股就是看到它们三家的低估和2019年的业绩增长低估具备防御业绩增长+低估=进攻俗称戴维斯双击这三家股价走势也争气没给我丢人

今天古井贡酒公布2019年半年度业绩可能会有投资者觉得不好特别是看单季第二季度营收增长甚至会觉得很差很差我个人觉得要结合来看一二季度一起看也就是看半年报因为一季度营收36.69亿同比增长43.31%净利润7.83亿同比增长34.82%这数据就是有问题的营收向渠道压货了透支了二季度的营收净利润增速低于营收是因为销售费用等的开支导致的一季度销售费用11.67亿同比增长47.06%2018年半年的销售费用也就是15.97亿再看二季度单季数据就很清楚了营收23.2亿同比增长4.34%营收被一季度透支了净利润4.65亿同比增长49.33%一季度的销售费用覆盖了一部分到二季度

看2019年半年度的数据营收59.88亿同比增长25.19%净利润12.48亿同比增长39.88%扣非净利润11.66亿同比增长33.65%这数字就好看多了去年第二季度基数高2019年半年的销售费用18.4亿同比增长15.23%这也是净利润增长高于营收增长的原因

古井贡酒股价117.97元2018年每股收益3.37元静态市盈率35倍2019年半年度每股收益2.48元动态市盈率24倍左右谈不上贵但也不便宜

因为股价涨而提高业绩预期甚至幻想营收一直持续一季度那样的增长速度那是不现实的

2019年全年营收增长达到20-25%净利润增长25-30%我觉得业绩就合理了

半年报不好的地方有有的预收款同比去年减少了2019年半年度预收款5.17亿而2018年半年度预收款8.03亿预收款减少了2.86亿如果2019年半年度预收款和去年保持一个数字那营收增长就到20%去了

收购控股来的子公司黄鹤楼酒运营操作不理想

黄鹤楼酒作为中国名酒虽然跟老八酒没得比但也在第四第五届白酒评选中获奖中国名酒

2019年半年度黄鹤楼酒营收4.58亿同比增长6.5%拖累古井营收增长速度古井的团队还是很厉害的我觉得未来在古井手里黄鹤楼酒能做起来

明天古井贡酒股价估计要被重锤一下了因为今年股价涨的这么好有投机资金进来了也有一部分资金因为股价涨的高对业绩的预期也提高了他们应该不满意这份半年报个人猜测

$古井贡酒(SZ000596)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$ |@今日话题

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