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小小强话投资:晨鸣纸业和华泰股份总资产负债率指标分析

投资分析 现金刘 1723℃

晨鸣纸业(000488):每股净资产 6.09元,每股净利润 0.51元,历史净利润年均增长 11.6%,预估未来三年净利润年均增长 4.02%,更多数据见:晨鸣纸业000488核心经营数据

晨鸣纸业的当前股价 4.86元,市盈率 8.0,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 77.16%;20倍PE,预期收益率 136.22%;25倍PE,预期收益率 195.27%;30倍PE,预期收益率 254.33%。

总资产负债率

1.指标释义

资产负债率是公司负债总额与公司总资产的比值是指公司总资产中通过负债所筹集资金的比例

负债总额是指过去的交易或者事项形成的现时义务履行该义务会导致经济利益流出包括流动负债和长期负债在资产负债表的负债栏目内为负债合计

资产总额是指企业能够控制或者拥有的未来能够给企业带来经济利益的资源包括流动资产固定资产无形资产等

一般情况下成熟公司的资产负债率保持在40%至70%之间就认为是比较合理的水平当资产负债率低于40%说明公司管理层没有利用杠杆资本来创造更多的利润经营偏保守当资产负债率高于70%,说明公司偏激进如果公司动用了如此大的杠杆而没有创造出利润对于这样的公司投资时要谨慎

当然每一个行业的资产负债率都不一样比如银行业的资产负债率高达90%以上那是因为银行业是经营风险的行业其负债就是储户的存款这种负债和加工制造业的负债有着本质的区别所以负债率高

当然不同行业间资产负债率所表达风险的标准也不一样一般来说公司产品的盈利能力较强或者公司的资金周转速度较快日常经营活动能够获得大量现金的行业公司能够承受的资产负债率较高在分析公司的资产负债率时一定要结合宏观经济行业和企业的运行周期同时更要关注负债的目的公司负债的目的是为了日常的资金运转还是有新项目扩大规模对于公司利润不佳日常运转都需要负债来运营的话那就要分析公司的资产运营效率现金流量等判断公司的负债是不是合理

资产负债率是衡量财务风险的重要指标资产负债率虽然对上市公司的股价没有直接的影响但是通过资产负债率却可以分析公司的稳定性特别是当宏观经济处于上升期时资产负债率即使偏高公司利润高企也会通过发展覆盖掉财务风险但是若是宏观经济处于衰退和经济低迷时由于公司的资产负债率偏高财务成本较高对公司盈利产生较大影响对上市公司的股价会产生抑制作用

2.指标实战应用

1资产负债率是反映公司财务风险程度的重要指标折射出公司股价的风险程度当资产负债率超出合理范围时财务风险也越大股价上行的压力也越大投资风险就越大.当然公司资产负债率低也不一定有投资价值很多公司的资产负债率很低但是这些公司的产品销路并不好那这些公司也就缺少了保持高负债运营的基础所以公司的资产负债率是否合理一定要结合公司的盈利情况和发展前景来分析才有价值

2资产负债率对股价的影响是间接的资产负债率并不会直接影响公司股价的走势但是资产负债率的高低对于投资者的投资决策会产生一定的影响资产负债率的变化不明显时即保持在合理水平时影响公司股价的因素里面除了市场情绪和资金助推外还有公司的成长性和业绩这才是影响公司股价的核心因素

3资产负债率在不同的行业间标准也不一样比如房地产行业主要是靠负债运营的所以资产负债率也偏高在分析公司时除了着重资产负债率还要结合流动比率速动比率现金比率等反映公司财务风险的指标一起分析更要结合公司的行业地位以及产业运营周期来分析公司是不是值得投资

4资产负债率可以评价公司的管理能力公司管理层如何控制合理的负债额度如何利用包括负债在内的资源来做到利润最大化是公司管理能力和盈利能力的有效评估公司充分利用负债创造出远大于公司负债成本的利润时说明公司的管理能力强若是没有利用好负债所获得的收益小于负债成本时则管理能力较弱

3.案例分析晨鸣纸业总资产负债率分析

1财务数据分析

根据晨鸣纸业0004882007年-2017年的年度财务报告可以获得该公司各年度的负债总额和资产总额数值并通过计算可以得出该公司各年度的资产负债率的指标值如表1-4-1所示从这些数据中可以看出晨鸣纸业000488的负债总额和资产总额基本上都是在逐年增加的这说明公司的规模也在不断的扩大资产负债率最近几年基本上保持在0.7左右

表1-4-1 两家公司总资产负债率对比图

根据华泰股份6003082007年-2017年的年度财务报告可以获得该公司各年度的负债总额和资产总额数值并通过计算可以得出该公司各年度的资产负债率的指标值从表中可以华泰股份600308的资产和负债总额在经过了2011年的高峰之后资产总额和负债总额一直处于下降状态这说明其规模也在减小同时其资产负债率在经过2011年的高峰之后也在呈下降态势从表中我们也能够看出晨鸣纸业0000488的资产和负债规模远远超过了华泰股份600308的资产和负债规模

2负债总额分析

根据表1-4-1中晨鸣纸业000488和华泰股份6003082007年-2017年的负债总额数值可以绘制出折线图如图1-4-1所示从折线图中可以看出晨鸣纸业000488的负债总额从2007年开始到2017年一直在攀升而华泰股份600308的负债总额在2011年达到最高点之后开始呈下降趋势同时从图中可以看出晨鸣纸业的负债总额一直高于华泰股份的负债总额

图1-4-1 晨鸣纸业000488和华泰股份600308负债总额折线图

3资产总额分析

根据表1-4-1中晨鸣纸业000488和华泰股份6003082007年-2017年的资产总额数值可以绘制出折线图如图1-4-2所示从折线图中可以看出晨鸣纸业000488的资产总额从2007年开始到2017年一直在攀升而华泰股份600308的资产总额在2011年达到最高点之后开始呈下降趋势同时从图中可以看出晨鸣纸业的资产总额一直高于华泰股份的资产总额如果看一家公司仅仅从资产总额来看的话只能看出一家公司的规模大小并不能由此做出判断一家公司到底值不值得投资

图1-4-2 晨鸣纸业000488和华泰股份600308资产总额折线图

4资产负债率分析

根据表1-4-1中晨鸣纸业000488和华泰股份6003082007年-2017年的资产负债率可以绘制出折线图如图1-4-3所示从折线图中可以看出从2007年开始晨鸣纸业000488的资产负债率低于华泰股份600308但是从2011年开始晨鸣纸业的资产负债率超过了华泰股份甚至在2015年其资产负债率逼近0.8这是一个非常高的资产负债率一般情况下成熟公司的资产负债率保持在40%至70%之间就认为是比较合理的水平投资者对于这种高负债运转的公司投资时需谨慎

图1-4-3 晨鸣纸业000488和华泰股份600308资产负债率折线图

5股价走势分析

图1-4-4所示为晨鸣纸业0004882007年-2017年日K线图从K线图中可以看出晨鸣纸业的股价从2011年开始在震荡中下行而其资产负债率也从2011年开始攀升至0.7左右这说明市场对于其资产负债率的突然激增还是有一定的担忧的2015年受市场情绪影响股价创出新高同时其资产负债率也从2015年之后开始下降2016年和2017年股价一直在震荡中上行虽然资产负债率不是影响股价的最终因素但是资产负债率作为基本面的一部分当其保持在合理水平时还是会反映到其股价上

图1-4-4 晨鸣纸业0004882007年-2017年日K线图

图1-4-5所示为华泰股份6003082007年-2017年日K线图从K线图中可以看出华泰股份的股价从2011年之后一直在震荡中下行并一直在低位徘徊造纸业是重化工企业从其资产和负债规模看晨鸣纸业000488的资产和负债规模一直在扩大而华泰纸业的资产和负债规模从不仅没有扩大而且有下滑的趋势所以从市场行情上看其股价也处于横盘状态所以资产负债率作为一个孤立的指标一定要接合其他指标进行分析才能更好的做出投资决策

图1-4-5 华泰股份6003082007年-2017年日K线图

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