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诗与星空:从靠补贴到如今的光伏世界霸主–隆基股份

投资分析 现金刘 55℃

隆基股份(601012):每股净资产 5.88元,每股净利润 0.93元,历史净利润年均增长 37.79%,预估未来三年净利润年均增长 37.15%,更多数据见:隆基股份601012核心经营数据

隆基股份的当前股价 20.98元,市盈率 28.96,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 71.54%;20倍PE,预期收益率 128.71%;25倍PE,预期收益率 185.89%;30倍PE,预期收益率 243.07%。

从靠补贴到如今的光伏世界霸主

$隆基股份(SH601012)$

表哥曾经抨击过一系列过度依赖政府补贴甚至恶意骗补的上市公司安凯汽车深信服科大讯飞坚瑞沃能等

最搞笑的是每次单独写安凯客车的时候第二天都会涨停以至于有读者跑到文章下面批评表哥受忽悠卖掉了结果涨停了不过现在终于ST了

这些公司的扣非净利润不高甚至连续亏损因为某些原因完全依靠政府补贴扭亏为盈

但是这并不是说上市公司获得政府补助就是可耻的政府补助作为锦上添花的项目会让财报更加好看只不过过度依赖就不对了

在坚瑞沃能等涉嫌骗补的新能源企业被清理出场后新能源行业的集中度逐渐提高比亚迪北汽新能源宁德时代等新能源巨无霸开始成长

其实新能源行业很像多年前的另一个行业光伏

国家能源局新能源司副司长李创军通报我国光伏产业发展情况时曾透露得益于技术的快速进步2007年到2017年我国光伏发电度电成本累计下降了约90%

由于竞争惨烈补贴越来越少条件越来越苛刻一个又一个光伏巨头倒下了然而活下来的却成了战无不胜的霸王龙

比如隆基股份

光伏行业的污染

需要科普一个概念那就是光伏行业的污染

和新能源车一样从光伏诞生以来就有不少诋毁光伏发电的言论比如光伏面板生产过程中消耗的能量已经超出它发电产生的能量光伏产业污染严重工厂附近寸草不生光伏产业完全靠政府补贴等等

首先光伏技术已经更新了一代又一代入不敷出的言论大概是上世纪的偏见

其次实事求是的讲光伏污染至今还是存在的但新技术早已把污染降到了最低并且是可控的举个例子每辆燃油汽车都是一个污染源城市环保没法去控制每辆车的排气管但是在内蒙古人烟稀少的地方建设光伏发电厂远程输电到城市再充电到电动车污染可以控制在极小的范围企业和监管机构进行污染源的整治也比较容易

再次都9102年了光伏早就不那么依赖政府补助了依赖政府补助的光伏企业都死掉了

据隆基股份董秘刘晓东称在全球70%的区域光伏发电的成本已经低于当地的传统能源发电方式

在中国由于煤炭发电成本实在太低了光伏的发电成本暂时还没突破但是从政策层面几乎要取消光伏补贴来看光伏发电成本已经无限接近煤炭发电了

世界级的光伏巨头隆基股份的惊人财务数据

从财务数据看隆基股份的增长性非常强劲

在2018年以前营收净利润双双齐头并进发改委财政部能源局联合发布了关于2018年光伏发电有关事项的通知史称531新政光伏建设规模将得到控制且电价及补贴再次被降低

隆基的净利润差点来了个腰斩

即便如此公司的净利润在2018年依然达到了25.58亿元其中政府补助仅有1.74亿元可以说作为光伏世界巨头隆基已经完全可以脱离政府补助并活得很好了

在531新政后公司加速向海外产能扩张目前公司的海外业务已经占全部营收的三分之一

2019 年一季度公司实现营业收入57.10 亿元同比增长 64.56%实现归母净利润 6.11 亿元同比增长 12.54%

世界第一的光伏技术

公司2018年年报披露2018 年公司实现单晶硅片出货 34.83 亿片较 2017 年同比增长 59%其中对外销售 19.66 亿片自用 15.17亿片实现单晶电池组件出货 7,072MW较 2017 年同比增长 50%其中单晶组件对外销售 5,991MW自用 590MW单晶电池对外销售 491MW报告期内公司加大了海外市场拓展力度和渠道建设5.31新政的出台刺激了单晶组件海外销量的快速增长 2018 年公司海外单晶组件销量达到 1,962MW同比增长 370%在公司的引领下随着单晶产品性价比优势的进一步凸显单晶市场占有率持续扩大根据 PV InfoLink 机构统计 2018 年全球单晶市场占有率已提升至 46%

和单晶对应的是多晶二者有什么区别呢

主要是工艺和成本不同效能也略有差异

简单讲区别和单晶冰糖和多晶冰糖差不多

单晶冰糖长这样

多晶冰糖长这样

多晶硅的唯一优势就是成本

单晶硅的优势就比较多了

一是光电转换效率单晶硅组件光电转换率较高目前市场上的一线单晶硅光伏组件的光电转换效率在18%左右在2017年单晶太阳能电池达到世界最高转换效率23.45%实验室数据最高可达26%

二是衰减率单晶硅组件和多晶硅组件在同样的环境中使用同等时间之后单晶硅组件的衰减率要地于多晶硅组件这也就以为着在使用10-20年后单晶硅组件的光电转换效率要高于多晶硅组件

三是弱光下的光电转换效率在弱光环境中单晶硅组件的光电转换效率同样高于多晶硅组件

为了使单晶 PERC 技术的发电能力得到有效发挥进一步降低光伏度电成本公司承诺无偿提供方案帮助客户将 PERC 组件首年衰减控制在 2%以内线性衰减控制在 0.65%以内这是公司继 2017 年表态共享 LIR 技术之后的又一次行业技术共享充分体现了公司推动行业技术进步的信心和决心

在隆基等单晶厂家的推动下单晶多晶之战已经进入了收尾阶段

光伏行业近十年来的爆发式增长中多晶组件曾经占据市场绝对主导地位但单晶产品近3年来强势抬头其在全球新增光伏装机中的市场占有率已从2016年的19%迅速攀升至2018年的46%今年更是有望接近60%实现对多晶的反超

当然了多晶技术也不会彻底退出历史舞台毕竟多晶的成本还在不断降低在草原沙漠等对品质要求不高但对成本敏感的场景多晶技术仍将有一席之地

光伏塔关于未来最硬核的浪漫

海子有一首诗叫做日记

这首诗里口口相传的诗句是姐姐今夜我在德令哈

但表哥一直不理解诗里为什么会有这么一句这是雨水中一座荒凉的城

德令哈全年平均降水100多毫米全年的降雨量还不及江南城市的一场雨哪来的雨水

大概是诗人的无病呻吟吧

直到那个夏天表哥千里迢迢驱车到了这个小城

在可鲁克湖边冒着大雨吃着海拔2800米出产的口感别具一格高原大闸蟹店老板说这是今年唯一的一场雨深深的体会到了来自天空中的恶意

正是因为日照强烈青海有全国最大的光伏基地

德令哈的光伏塔放眼望去颇有未来感的硬核浪漫

那一刻让你感觉未来已来

特斯拉的老板马斯克曾经设想过如果在美国地图上在一个指甲盖那么大的区域放满光伏板产生的电量就可以满足全美现在所有的能源需求他痛心疾首的说石油这么珍贵的东西你们竟然拿来烧

折合到中国地图只需要内蒙青海或者新疆沙漠草原戈壁滩上很小的不到一个内陆地级市的区域

但是能把这样的浪漫主义理想变成现实的恐怕只有中国人

自古以来这个民族就有愚公移山的精神从上到下的努力下在资金和汗水的浇灌下光伏已经从骗补成为实实在在的世界第一

下面请摘下您的有色眼镜还会觉得这些改变这颗行星的超级工程是骗补

荒山上

草原上

沙漠上

戈壁上… …

村庄……

城市……

甚至水面上……

事实上中国太阳光资源最丰富的区域是在广袤的大西北而当地对电力的需求并不强烈以至于前几年出现了弃风弃光等现象

解决方案呢

建设中国乃至全球最强悍的特高压输电网实现电力的远途输送

目前中国是特高压输电技术的引领者

大漠孤烟直长河落日圆

终有一天这颗星球上将不再浓烟滚滚雾霾漫天

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