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高股息率拯救投资du:高股息模式潜力好股中联重科

投资分析 现金刘 2781℃

中联重科(000157):每股净资产 5.02元,每股净利润 0.26元,历史净利润年均增长 15.49%,预估未来三年净利润年均增长 29.73%,更多数据见:中联重科000157核心经营数据
中联重科的当前股价 4.95元,市盈率 14.61,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 72.02%;20倍PE,预期收益率 129.36%;25倍PE,预期收益率 186.7%;30倍PE,预期收益率 244.04%。

为免误解先做一点声明

我看好某只股票是指可以纳入组合凡是看我的文章请记住这一条永远不变我的实盘持股不会低于10只

熟悉的朋友知道我最中意的投资方法是高股息模式有相应的组合高股息组合ZH1027925组合于2017年2月18日建立至今收益50.40%非常地不起眼然而安全大家可以看看它的走势图尤其是2018年漫漫熊市中的走势所以我是以实证的方法来构建自己的系统并不是想当然也希望它能对同样理念的朋友有所帮助

今天想点评的中联重科就是一只标准的高股息率股票我们从以下几点观察

高且有持续性的分红

2018年中联重科分红0.25元/股对应当前股价的股息率为0.25/4.95=5.05%按照我的系统股息率大于4%就可以买入所以该股符合基本条件

但它是不是偶尔一次高分红呢请看下表2014-2018年都有分红说明分红有连续性而且分红率股利支付率都不低说明是有持续性的高分红值得注意的是2016年的分红率为-100.2%负的分红率是很罕见的说到这里又想到昨天我的帖子里的前复权价为负也有很多人表示闻所未闻究竟怎么回事呢来看看历年分红和每股收益的对应关系就清楚了

2014年到2018年该股每股分红依次为0.05元0.15元0.15元0.2元0.25元分红不多但逐年上升——这是一种值得关注的好品质

再看每股收益2014年到2018年该股每股收益依次为0.08元0.01元-0.12元0.17元0.26元所以大家明白2016年分红率为什么是负的了分红率=每股分红/每股收益即0.15/-0.12当然是一个负数注意此处计算出来的数值与表中的-100.2%不符这可能是因为税收等方面的原因但这并不重要知道它是负的就行了

当年收益是负数严格来说不该那么厚脸皮还要分红但反过来讲一个企业即使亏损也要给股东分红而且分红逐年递增是不是给我们一种很可靠的感觉呢因为它完美的诠释了有持续性的分红这个要求

无论公司还是个人每一个行动都有愿望和现实的矛盾公司想让分红逐年递增即使亏了也要分红那它有没有这个能力呢更直白一点它有没有可供分配的钱呢我们可以查到它目前的每股未分配利润是2.07元相对于近年来最高分红0.25元是很有底气的还可以分很多次

周期性分析及现金流分析

光分红不能继续赚钱那就是坐吃山空赔了家底中联重科能否继续赚钱呢这谁也说不准对于黑天鹅我们无法预防黑天鹅的定义就是非常难以预测且不寻常的事件但我们可以根据一些条件大概率排除相关风险

首先看2019年一季报从微观上观察一季报每股收益0.13元相对去年同期的0.05元大幅增长好啦我们知道在增长就行了

再看中观一点的情况其收益是否有周期性是否马上要面临下行周期

当然我们希望买到的股票周期性越弱越好因为会比较稳定但中联重科很不幸正是一只标准的周期股从下图的历年净利润可以看出来

那么它处于周期的哪个阶段呢刚刚从2016年的谷底爬出来缓慢回升中现在我们心中有底了它处于大周期的回升中而今年一季报也正在增长基于此如果预言它2019年全年会继续增长相信很少有人会反驳的除非他提出非常有说服力的理由

下一个问题能继续赚钱还要看能不能赚现钱现金流是企业的生命有利润但如果全部被赊欠那也不是什么好生意也不会有真金白银来发给股东

我们检视它的现金流近三年的经营活动现金流都为正且远远超出每股收益说明收益是真金白银也说明它从低谷起来的恢复是实质性的再看2019年一季度每股收益0.13元每股现金流0.24元也是非常健康的所以对现金流我们基本放心了

历史PE和股息率

从股息率上我们已经认可了这只股票但有些朋友非常强调安全边际所以我们还要考察它的估值高不高

在我之前的文章中有过论述我做股息率组合是崇尚单因子的思路的考虑了股息率就不考虑市盈率市净率原因是股息率本身就是价格的函数静态股息率=最新年度分红/当前股价股价越低股息率才能越高才能达到我们的选股要求也就是说我们一开始选高股息率股票时天然地就限制了它不会是高价股高市盈率股这一点不知道大家同不同意股息率计算方法请参考我的旧文股息率的三种算法

然而还是遵照大家的习惯看一看吧

对于周期股来说我们一般看PB而不看PE中联重科10年PB走势如下图

10年PB中位值为1.13当前为1.04机会值0.94危险值3.18所以尽管今年以来中联重科已有不小的涨幅但它仍然相当低估

再看其股息率走势前一次股息率超过4%图中水平线曾有一波凌厉的升势那么这一次会不会一样呢

到这里我们基本有结论了其实这只股票跟我之前分析过的一只股票非常相似它就是三一重工参考旧文三一重工会是一个好故事吗 文章发表于2018年11月20日三一重工从那时开始最高涨幅达到75.96%

讲人人能懂的方法做人人可学的投资

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$三一重工(SH600031)$ $中联重科(SZ000157)$ $格力电器(SZ000651)$

#价值投资能否东方红#

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