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2016年年报:万科A000002 – 价值成长股

价值成长投资 现金刘 1032℃ 0评论

万科A000002

本集团主营业务包括房地产开发和物业服务。近年来,本集团以城市配套服务商为战略定位,秉承“为普通人盖好房子,盖有人用的房子”的理念,在巩固核心业务优势的基础上,积极拓展和城市配套服务相关的消费地产、产业地产等地产衍生业务。

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2016年年报摘要

2016年本集团 实现销售金额 3,647.7亿元,同比增长 39.5%,销售回款位居行业首;实现营业收入 2,404.8亿元,同比增长 23.0%;实现归属于上市公司股东的净利润 210.2亿元,同比增长 16.0%

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2016 年本集团境内项目实现新开工面积 3,136.7 万平方 米,较 2015 年增长 47.5%,较年初计划增长 42.6%;实现竣工面积 2,237.2 万平方米,较 2015 年增长 29.4%,较年初计划增长 8.3%。 2016 年本集团实现销售面积 2,765.4 万平方米,销售金额 3,647.7 亿元,同比分别增长 33.8%和 39.5%。按全国商品房销售金额人民币 117,627.1 亿元 计算,2016 年本集团在全国市场占有率为 3.1%,较 2015 年提高 0.1 个百分点。住宅产品以中小型普通商品住房为主。本集团房地产开发业务的主要产品为商品住宅 及商业配套。2016 年所销售的产品中,住宅占比为 84.7%,商办占比为 11.9%,其它配套 占比为 3.4%。本集团的住宅产品聚焦主流客户自住需求,95%为 144 平方米以下的中小户 型。

2016 年本集团实现结算面积 2,053.3 万平方米,结算金额人民币 2,341.4 亿元,同比分别增长 20.5%和 23.1%。截至 2016 年底,公司合并报表范围内有 2,279.7 万平方米已售资源未竣工结算,合同金额合计约人民币 2,782.3 亿元,较2015 年年底增长 29.4%。上述资源将在今后数年陆续结算,为本集团未来业绩奠定坚实基础。

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公司资产负债率较高。截至 2016年,有息负债合计人民币1,288.6亿元,占总资产的比例为 15.5%(2015年底: 13.0%)。有息负债以中长期为主,短借款和一年内 有息负债以中长期为主。,短借款和一年内到期的有息负债合计人民币 433.5亿元,占比为 33.6%;一年以上有息负债人民币 855.1亿 元,占比为 66.4%。分利率类型来看, 有息负债中,固定利率负债占 比 44.1%,浮动利率负债占比 55.9%。 有抵押的息负债人民币 19.9亿元,占总体有息负债的 1.6%。

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截至报告期末,本集团存货金额为 4,673.6亿元,较 2015年底增长 27.0%。其中,拟开发产品为 1,369.2亿元,占比 29.3% ;在建开发产品 2,848.9亿元,占比 61%;已完工开发产品(现房) 437.1亿元,占比 9.4%。

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公司经营现金流良好。截至报告期末,持有的货币资金 达到 人民币 人民币 870.3亿元,远高于短期借款和年内到期的长负债 人民币 人民币 433.5亿元。期末公司所持有的货币资金中,人民占比89.9%,港币占比 2.5%,美元占比 7.4%,英镑占比 0.15%,其余为新加坡币。

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价值成长投资分析

公司2005年来的历史业绩增长率:32.86%,净利增长率: 28.35%,未来三年预估增长率: 15.36 %(17E:17.51%, 18E:14.03%, 19E:14.59%)。

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当前股价:21.01,动态市盈率PE: 11.06,合理估值PE: 15,未来三年预期收益率: 108.21%。

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最新估值可参见:http://www.51xianjinliu.com/xjl/000002.html

——现金刘

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