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现金流投资报告:2018年价值投资总结

被动收入实践 现金刘 1842℃ 0评论

组合配置

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年报披露完后,5月份减持保险和机场,增持饮食和医药;6月份白云机场的机场建设费公告后,清仓白云机场,增持医药,建科技类跟踪仓。

投资收益

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个人投资按基金的方式简单计算,2018年投资收益率-15.58%,同期沪深300的收益率-25.31%,继续跑赢大盘。投资记录参见:http://www.51xianjinliu.com/category/cwzy/bdsr

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总结回顾

整体来说,2018年是多灾多难的一年。

这一年里,楼市不景气、股市非理性下滑、P2P爆雷、中美贸易摩擦、投资圈遇冷、影视股泡沫、创业者资金吃紧…大家都普遍感到迷茫。

中国的经济/股市是否真的陷入了逢8(1998/2008/2018)必乱的怪圈。

大股东频现爆仓危机

1月5日,步森股份披露,控股股东100%质押的股份面临被强平的风险,打开了A股上市公司大股东股票质押爆仓的“潘多拉盒子”。截至12月20日,沪深两市民营上市公司控股股东累计股票质押比例超过50%的达1161家,涉及市值规模7.25万亿。为防止股票质押爆仓风险扩散,各地纷纷设立纾困基金,截至12月18日纾困基金规模已突破5000亿元。

回购等市值管理工具放松

4月27日,“史上最严”资管新规颁布,之后迭加中美贸易摩擦逐步升级, A股市场一跌再跌,10月19日上证指数创下2015年以来的最低值2449点。为了激活市场,有关方面放松了对回购、并购重组、大股东增持、股权投资基金参与定增等市值管理工具的行政管制,市场掀起一波股份回购潮。截至12月20日,403家公司回购股份,涉及资金1225亿元。

上半年,保险、银行等大盘蓝筹表现不佳,医药表现不错;年报披露完后,为了分散行业配置,5月份主动调仓,减持保险,增持饮食和医药。

科创板落地上交所

11月5日,国家主席习近平宣布,将在上交所设立科创板并试点注册制。科创板的问世有望成为硬科技企业,特别是未实现赢利或有同股不同权安排等类型的硬科技企业的国内上市新平台。

上市公司退市制度日臻完善

12月11日,长生生物收到强制退市告知书,将成为A股史上首个因社会公众安全重大违法被强制退市的上市公司。公司股价创下32个连续跌停新记录,市值缩水超100亿。此外,中弘股份连续20个交易日收盘股价低于股票面值,也于11月16日被深交所决定终止上市,成为仙股退市第一股。

下半年,市场震荡,基本没动。不料年底最后一个多月大盘蓝筹和医药都持续下跌,整体收益率再下一程,收了一个烂尾年。

经验教训

1、在学习、实践和思考中逐步明确自己的长期配置策略,行业组合配置比例也逐步趋于自己的长期配置目标。

2、应该说在大的方向和配置比例上,自己还算满意,但在调仓时机和个股选择上还有待提升。

3、在个股研究上,不是研究得有多细多深,就不会亏损(短期)。基本面和走势并不是完全匹配的,这也是市场低估收益的来源。所以,今年下半年开始,在研究理解公司的同时,也在思考大方向上的配置和调整,特别还需要的是多调整心态,争取减少对走势的关注和担忧,增强对公司的理解和价值投资的信念。

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