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安琪酵母

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安琪酵母(600298):每股净资产 5.82元,每股净利润 1.04元,历史净利润年均增长 24.4%,预估未来三年净利润年均增长 13.35%,更多数据见:安琪酵母600298核心经营数据

安琪酵母的当前股价 31.13元,市盈率 30.23,未来三年的估值假设和预期收益率如下:
15倍PE,预期收益率 -27.05%;20倍PE,预期收益率 -2.74%;25倍PE,预期收益率 21.58%;30倍PE,预期收益率 45.89%。

$安琪酵母(SH600298)$ 2021年1月13日收盘价60.43元/股

成立于1986年亚洲最大全球第三的酵母企业产品销往155个国家地区总部在湖北省宜昌市在中国俄罗斯和埃及共计建有12处生产基地

公司属于国有控股的上市公司实际控制人为宜昌市国资委第一大股东安琪集团作为持股平台进行股权投资第二大股东日升科技为300 多位管理层和科技骨干的持股平台

安琪公司与其他食品饮料行业龙头公司相比固定资产占总资产的比率明显偏高技术壁垒较高资产较重与此同时由于公司不断进行产能扩张又不愿意增发稀释持股比例因此保持相对较高的资产负债率(19年底是46%20Q3是42%这两点原因导致公司的经营杠杆和财务杠杆较高一旦产能利用率有所下降净利润率就会下降

单位亿元人民币

收入结构

酵母行业全球竞争格局高度集中安琪位列第3

酵母行业CR5>70%, 行业集中度持续提升 

2009年-2019年全球酵母总产能由130万吨增长到155万吨其中安琪酵母的产能扩张速度最为明显超过一半的产能增长来自于安琪产能年均复合增速超过10%安琪是全球第三大酵母公司在中国市占率超过50%正向全球第二大酵母公司迈进

目前安琪酵母公司已经布局了埃及和俄罗斯两大工厂

除了靠近本地市场埃及和俄罗斯工厂带来的优势还体现在

1降低成本靠近原料地埃及盛产甘蔗和甜菜俄罗斯甜菜制糖业比较发达糖蜜丰富价格较国内低且能源成本低

2降低出口壁垒

3服务更优化供货周期短减少运输成本

品类扩张酵母衍生物发展迅速

2.1 YE是最先进的鲜味调节剂抗吸潮新品

2.2 动物营养受益于养殖行业的规模化优势

我国农业农村部发布公告自2020年7月1日起饲料企业要停止含有促生长类药物饲料添加剂中药类除外的商品饲料酵母源生物饲料迎来发展机遇

安琪公司是国内最大的酵母源生物饲料原料及添加剂供应商在酵母硒酵母细胞壁酵母水解物三个产品的产能均位居全球第一19年销售收入达5亿左右2020年下半年实施禁抗令后公司的酵母源饲料产品开始出现供不应求的局面是未来继续保持高增长的动力之一

2.3 人体健康营养业务产品力强独立运营后将有更大施展空间

近5年安琪公司保健品业务收入平均增速36%19年实现销售收入6.1亿净毛利1亿元业务收入在公司的占比从2015年的4.2%提升至19年的8.1%

20年3月31日公司公告设立子公司—安琪纽特股份有限公司保健品事业部单独成立子公司

公司动态

目前公司酵母总产能25.8万吨同比增8.9%

19年8月8日原公司董事长俞学锋退休新任董事长熊涛屡新新董事长更注重业绩提出多项举措

1.给出2020年利润增长目标净利润+12%以上

2.修订高管的薪酬办法与当年收入与净利润的预算完成情况高度相关

3.内部精简机构

4.将各事业部的研发部门整合提升效能

5.为保健品事业部单独设立子公司 

6.提高员工福利水平

2020 年 12月 1日 公司新发布限制性股票激励计划草案拟向激励对象授予限制性股票共计1159.4万股占公司总股本约1.41%授予价格24.3元/股

作者:三和之屋
原文链接:https://xueqiu.com/8389857591/168613340

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